中国拍卖 | 中小银行股权拍卖为何遇冷

发布时间：2021-09-03 作者：超级管理员

在资产拍卖领域中，中小银行股权拍卖是一类经常出现的标的，由于中国中小银行数量繁多，股权变化频繁，股权拍卖成为拍场常客。但如果关注这类标的拍卖，会发现其总体而言成交率偏低，不少中小银行股权拍卖还往往要经历二拍、三拍等数度折价的过程，顺利排出的标的并不算多。如果查找国内主要司法拍卖平台信息可以发现，今年以来已有超千场银行股权拍卖结束，其中流拍标的数量超六成，为何中小银行股权拍卖之路往往并不顺利？而中小银行股权拍卖的频繁遇冷现象又有何“解题之道”？

合并银行股权拍卖无人问津

近期，中小银行股权拍卖中标的数额较高的两个案例是郑州农商银行和辽宁锦州银行的股权拍卖：6 月15 日至16 日，郑州农商银行3300 万股股权将在阿里拍卖平台上进行二次拍卖，相关股权估价为1.749亿元，起拍价为1.122亿元，较估价约6.4折拍卖。公告显示，该笔股权因被司法查封遭到河南省郑州市中级人民法院公开拍卖，但股权具体持有人并未公布。6 月16 日上午10 时，二拍宣告结束，该部分股权在经历了1076 次围观、0 人报名后，再度以流拍告终，而这次拍卖的价格已相较于估价打了6.4 折——在5 月27 日的第一次拍卖中，该部分股权当时的起拍价为1.3992 亿元，当时较股价约约8 折，也无人参与竞拍。

官网显示，郑州农商银行于2019 年10 月21 日成立，是由郑州市市郊农信社、郑州市市区农信社合并组建而成的股份制商业银行。截至今年一季度末，郑州农商行的总资产已过千亿规模，为1018.14 亿元，较年初增长0.97%，不良贷款率为2.19%。今年前3 个月，该行实现营收7.81 亿元，净利润4.98 亿元。银行的注册资本为33 亿元，本次拍卖的3300 万股股权占该行总股本的比例为1%。有业内人士表示，尽管郑州农商行是合并银行，但从规模上来说还是没有上市的中小银行，股权流动性较弱，这也造成了其股权拍卖时的大比例折让与流拍现象。资料显示，郑州农商行的股权结构的确较为分散，法人股东有33 家，合计持有该行50.52% 的股份；而自然人股东为4298 户，合计持有该行49.48% 的股份，其中职工自然人股1312 户，持股9.47%，其他自然人股2986 户，持股40.01%。

对此，在本次股权拍卖中，郑州农商行也向法院致函表示，目前其法人股东持股比例为50.52%，自然人股东持股比例为49.48%。若股权分拆，可能导致众多自然人入股该行，不利于监管部门关于农商银行吸收优质法人股及法人持股比例高于50% 的股权管理政策的落实，因此拍卖建议公司法人参与。

今年已有多笔股权流拍的锦州银行，上月又迎来一笔大额股权拍卖：葫芦岛市中级人民法院于7 月11日至12 日公开拍卖北京铭泽投资有限公司持有的锦州银行2000 万内资股，起拍价格与估价格均为1.001 亿元，每股价格为5.005 元。与此前被强制拍卖的股权类似，此笔股权拍卖是其持有方铭泽投资陷入金融借款纠纷而被法院强制执行。据葫芦岛市中级人民法院公布的执行裁定书，因葫芦岛农商行沙河营支行与铭泽投资、吴某、孙某等人的金融借款合同纠纷一案，该公司持有锦州银行2000 万内资股被法院依法冻结，并进行执行处置。据中国执行信息公开网显示，铭泽投资已成为被执行人，执行标的达1.009 亿元。

值得注意的是，此次拍卖每股价格约为 5 元 / 股，而6月17日锦州银行H股收盘价格为1.91港元/股（约合人民币1.59元/股）。与锦州银行二级市场股价相比，此笔将要拍卖的股权相当于前者的 3 倍多，溢价幅度超 214%。这种高溢价之下，本次拍卖确实没能引来投资者关注，因无人报名参与出价，现在已再度流拍（当前阿里司法拍卖平台上关于锦州银行最新的拍卖标的是辽宁翰文书城有限公司持有的锦州银行 250 万股股权，本场拍卖将于 8 月 1 日开始）。

实际上，锦州银行今年以来已有数笔大额股权被挂到平台进行拍卖，但从历史记录来看，尽管经历一拍、二拍，价格也不断“打折”，但仍然以流拍告终。今年 2 月初，锦州银行两笔合计 9600 万股的股权就被北京市第三中级人民法院进行了拍卖。这两笔股权由两家公司所持有，一笔为锦程国际物流集团股份有限公司持有的 9000 万股股权，起拍价格为 3.47 亿元，相比估价打了 7 折；另一笔为大连长兴岛绿城发展有限公司持有的 600 万股股权，起拍价格为 2300 万元，也比估价打了 7.6 折。虽然已大力打折，但这两笔股权因无人报名而流拍。在二次拍卖中，上述 9600 万股股权拍卖方分别再次打了 5.6 折和 6.3 折，同样无人报名而流拍。上述两家公司均指向同一实控人——锦联控股集团有限公司，其目前是锦州银行的第七大股东，但近年来陷入多笔金融债务纠纷，因而选择通过拍卖方式处理资产。

不过，股权拍卖有一个重要特征是并不影响被拍卖企业本身的经营。锦州银行经历改革重组后，盈利情况和资产质量已大幅好转。2020 年报显示，该行实现净利润1.54 亿元，扭转了该行连续两年亏损的局面。资产质量已得到较大改善，不良率降至2.07%，接近全国平均水平。不过，由于利息净收入比上年减少100.46 亿元，该行去年营收也同比下降59.8%。对于郑州农商银行来说，上述的1% 股权变更也不会对银行经营产生实质影响。

另一方面，中国人民银行在今年六月发布了《中国区域金融运行报（2021）》，对 402 家地方法人银行的调查结果显示：农信机构总资产、总负债增速提高较快，资本充足率适中，总体风险可控，但样本银行净息差 2.1%，同比下降 0.13 个百分点，为近三年来最低水平。净息差收窄，就意味着银行的盈利能力承压，而中国人民银行发布的这份报告结果犹如一记重锤，为主要依靠净息差盈利的诸多中小银行增加了不小的负担，因而这也影响了中小银行股权在市场上交易的接受度和认可度，于是股权遇冷和流拍也就成为了经常出现的现象。

那么，中小银行股权如此频繁变动，是否会对银行产生不利影响？研究者们普遍认为确实会有一定影响，首先，多次拍卖不利于银行尽快形成稳定的治理架构，会影响到银行的稳健运行；其次，如果频繁拍卖，对银行的社会声誉也会造成一定的不利影响。